业内东谈主士预测，长鑫科技最早有望6月底谨慎上市，届时，其将成为A股最赢利且市值最高的科技公司

文｜《财经》酌量员 康国亮 记者 张建锋

剪辑 | 杨秀红

备受商场关怀的长鑫科技IPO（初次公开募股）顺利过会，A股有望迎来市值超万亿的国产存储巨头。

5月27日，上交所网站自满，长鑫科技科创板IPO肯求谨慎通过上交所上市委审议，成为科创板试点IPO事前审阅机制后的首单过会技俩。公司这次拟募资295亿元，为科创板史上第二大IPO。其从5月17日更新招股书收复受理到完成过会仅用时十天，从2025年12月30日科创板初次受理到过会则用时148天，审核周期显耀镌汰。

笔据IPO历程，上交所后续将把长鑫科技IPO审核意见、注册肯求文献及联系审核云尔报送中国证监会，奉行刊行注册程序。在赢得证监会快乐注册后，长鑫科技将参预路演、询价、申购等谨慎刊行设施。业内东谈主士预测，乐不雅来看，最早6月底，这家国产存储巨头有望谨慎登陆科创板。届时，其将成为A股最赢利且市值最高的科技公司。

“长鑫科技的上市，对科创板而言意味着一次从骨架到灵魂的重塑。” 南开大学金融学教授田利辉对《财经》暗意。

“已往科创板虽有硬科技之名，但枯竭超等盈利实体看成估值之锚。长鑫科技以半年超500亿元的净利润，一举填补了这一真空。它讲授了中国半导体企业不仅能破裂工夫封闭，更能实现交易价值的史诗级收尾，将所有这个词板块的订价逻辑从‘预期驱动’扭转为‘事迹驱动’。若其市值波及两万亿元，将构筑起科创板的估值塔尖，记号着这片泥土已具备滋长宇宙级巨头的生态承载力。这不仅是长鑫科技的里程碑，更是科创板确凿走向锻真金不怕火、承担老本商场核心功能的讲授。”田利辉暗意。

不外，也有商场东谈主士领导到，这家估值超万亿元的存储巨头登陆科创板，届时可能对商场短期内酿成一定的“抽血”效应。

自2025年下半年于今，寰球界限内，由东谈主工智能需求激发了一轮历史级别的“存储超等周期”。受益于这轮超等周期，寰球存储芯片公司事迹与股价均呈现爆发式增长。

“长鑫科技和长江存储是中国存储芯片的两大支撑，一个主攻DRAM、一个主攻NAND闪存，肩负着中国在存储芯片界限自主可控的历史性任务，当今它们正处于产业周期、事迹开释以及IPO上市三紧迫素的最好窗口期。”一位机构投资者对《财经》暗意。

关于此轮存储超等周期的形成原因，田利辉对《财经》分析称，这主要源于AI（东谈主工智能）驱动的结构性超等周期与行业交易形式的根人性滚动。他合计，存储超等周期形成的底层逻辑有三方面：一是供需缺口的质变，AI管事器对DRAM（动态立地存取存储器）需求达到传统的8倍-10倍，寰球70%先进产能被AI虹吸，传统存储供给被压缩至不及20%，供需错配深度与合手续性远超历史周期；二是订价机制重构，存储原厂与云厂商订立五年期耐久公约锁定产能，合约价主导商场，行业从“价钱剧烈波动”转向“耐久牢固可预测”；三是价值重估，存储正从“成本中心”升级为“算力瓶颈”，企业级SSD（固态硬盘）与HBM（高带宽内存）毛利率显耀高于耗尽级居品，行业盈利核心系统性上移。

股价翻倍

受益于东谈主工智能需求爆发，寰球存储芯片供不应求，2025年下半年以来，寰球存储芯片股票迎来一波历史级别的高潮行情。

从寰球商场来看，万得数据自满，2025年6月1日至2026年5月20日，寰球三大存储芯片原厂巨头SK海力士、好意思光科技、三星电子股价涨幅区分达到7.57倍、6.77倍以及3.91倍。

2026年5月26日及27日，三大存储巨头股价进一步攀升，5月26日好意思股交往时刻，好意思光科技股价大涨19.29%至895.88好意思元/股，总市值初次破裂万亿好意思元大关，达到1.01万亿好意思元。紧接着，5月27日亚太商场交往时刻，SK海力士跟班好意思光科技市值同步破裂万亿好意思元大关，达到1.056万亿好意思元。至此，三家存储巨头市值均站上万亿好意思元大关。

与此同期，A股商场存储观念股也运转爆发。笔据万得数据自满，2025年6月1日至2026年5月20日，A股存储芯片指数高潮224%，远超上证指数24%的涨幅。5月20日，存储芯片指数收盘于3169.43点，高潮5.07%，再创历史新高。

上述板块联系公司股价受到资金的往常追捧。同期，41家存储芯片指数成份股涨幅均超两成，32家公司股价翻倍，10家公司股价涨幅超300%。其中，大发官方网站手机app德明利、江波龙、普冉股份股价涨幅区分为821%、703%、650%，分居前三。

落幕5月20日，存储芯片指数成份股中，A股商场市值超千亿元的存储观念股已达14家。其中，中芯国际（688981.SH）、朔方华创（002371.SZ）、澜起科技（688008.SH）市值区分为6621亿元、4755亿元、3245亿元，分居前三。

值得肃穆的是，跟着存储超等周期的到来，长鑫科技和长江存储的估值也迎来大幅擢升。

长鑫科技预测2026年上半年归母净利润超过500亿元，业内东谈主士评估，按照长鑫科技面前的盈利才气趋势，其IPO后或将达到1万亿-3万亿元市值级别。《财经》肃穆到，有机构估算，按照2026年归母净利润1500亿元-2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值至少在3万亿元以上，以致有部分机构东谈主士给出4万亿元以上的估值。

长鑫科技IPO估值的抬升也让其背后最大的鼓励合肥国资系迎来收货期。“合肥国资投资长鑫科技后，迎来了存储超等周期及长鑫科技IPO的历史性机遇，若是按照其合手股比例及长鑫科技IPO后3万亿元以上的估值蓄意，合肥国资系的收益可能会达到1万亿元以上，确凿十分于合肥2025年一年的GDP（国内分娩总值）。即使按照商场给出的较低的估值1万亿元蓄意，合肥国资在长鑫科技上的投资也有望赢得数千亿元的收益。”一位业内东谈主士对《财经》咨嗟谈。

与此同期，长江存储也紧追长鑫科技，于5月19日发布了上市指令备案评释，谨慎开启上市进程。据胡润酌量院发布的《2025寰球独角兽榜》，长江存储彼时以1600亿元估值初次入围，位列中国十大独角兽第九。国盛证券等多家机构预测其IPO估值约3000亿元。

受“国产存储双雄”上市的利好音信刺激，落幕5月20日，本年以来25家万得长鑫存储指数成份股中，股价通盘高潮，8家公司股价翻番，其中合手有长鑫科技股份的合肥城建（002208.SZ）、兆易鼎新（683986.SH）股价涨幅区分为109%、108%。

与此同期，25家万得长江存储指数成份股中，21家股价高潮，7家股价翻番，华特气体（688268.SH）、国科微（300672.SZ）、江丰电子（300666.SZ）股价涨幅区分为219%、146%、132%，分居前三。

事迹爆发

此轮寰球存储芯片公司股价历史级别的高潮行情背后，是存储芯片公司事迹爆发式增长。

自2025年下半年以来，跟着寰球东谈主工智能数据中心对先进存储芯片需求的合手续激增，爱游戏·体育世界杯(中国)官方网站吞吃了寰球前几大存储芯片原厂的产能。以三星电子、SK海力士、好意思光科技为主的存储芯片原厂将更多产能歪斜至利润率更高的HBM（高带宽内存）上，导致蓝本用于耗尽电子和智能汽车等界限的DRAM和NAND闪存出现了产能缺口。

蓝本前几年供给满盈的存储芯片供需表情被逆转，存储芯片的价钱自2025年下半年运转出现了历史性的高潮行情。笔据TrendForce（集邦野心）的数据自满，2025年9月起，DRAM合约价季度环比高潮45%-50%，较2024年四季度高潮超75%。NAND闪存合约价季度环比涨幅也达到33%-38%。

参预2026年，存储芯片价钱涨势合手续。笔据TrendForce数据自满，2026年一季度，DRAM合约价累计高潮93%-98%，NAND闪存合约价累计高潮85%-90%，创近五年单季最大涨幅。二季度价钱还在加快高潮，预测DRAM将络续高潮58%-63%，NAND闪存高潮70%-75%。

存储芯片价钱的大幅高潮，顺利拉动了寰球存储芯片原厂的盈利才气。本年以来，存储芯片公司事迹精深呈现爆发式增长。其中，寰球存储芯片市占率最高的三家存储巨头三星电子、SK海力士以及好意思光科技均交出了亮眼的财报。

笔据最新浮现的财报自满，三星电子2026年一季度兼并营收达133.9万亿韩元（约合6088.8亿元东谈主民币），同比大幅增长69%；实现净利润47.1万亿韩元（约合2167亿元东谈主民币），同比大增486.68%，净利率达到35.59%。SK海力士2026年一季度营收达52.58万亿韩元（约合2390.98亿元东谈主民币），同比增长198%；实现净利润40.35万亿韩元（约合1834.66亿元东谈主民币），同比增长398%。好意思光科技2026财年中报实现营收375亿好意思元（约合2555.25亿元东谈主民币），同比增长123.74%；实现净利润190.3亿好意思元（约合1296.7亿元东谈主民币），同比增长450.97%，净利率达到50.75%。

国内方面，国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技事迹通常推崇亮眼。笔据其5月17日更新的科创板IPO招股阐发书（陈诉稿），长鑫科技预测2026年上半年营业收入将达到1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；实现净利润660亿元至750亿元，同比变动1714.67%至1934.85%；实现包摄于母公司所有这个词者的净利润为500亿元至570亿元，同比变动2244.03%至2544.19%；扣非后归母净利润则为520亿元至580亿元，同比变动2278.89%至2530.3%。

同期，长鑫科技还在招股书中浮现了其一季度事迹。公司称，得益于2026年一季度DRAM内存芯片居品价钱的快速高潮，公司一季度实现营收508亿元，同比大幅增长719.13%；实现净利润330.1亿元，上年同期则失掉28.25亿元，同比变动幅度达1268.45%；实现包摄于母公司所有这个词者的净利润247.6亿元，上年同期失掉15.59亿元，同比变动幅度达1688.3%。其单季净利润远超2025年全年。

另一家国产NAND闪存龙头企业长江存储事迹通常大幅增长。据业内东谈主士领悟，“长江存储在本年一季度收入已超过200亿元，同比上年翻倍增长，其NAND芯片产量已超过寰球商场的10%份额，迫临寰球第三。”

同期，存储超等周期也极地面带动了A股存储板块上市公司的事迹。从2026年一季报数据来看，A股存储芯片观念股事迹均实现大幅增长。笔据万得数据自满，A股存储芯片观念板块一季度共计实现归母净利润301.39亿元，较2025年一季度的110.52亿元，同比增长约173%。

其中，兆易鼎新、香农芯创（300475.SZ）、北京君正（300223.SZ）、商络电子（300975.SZ）、普冉股份等公司事迹翻倍；澜起科技、广合科技（001389.SZ）等事迹增幅超50%，江波龙、德明利、佰维存储（688525.SH）、大普微（301666.SZ）等公司事迹则昭彰扭亏。

改日何如？

天然寰球存储公司正在迎来存储超等周期，但从历史来看，存储芯片行业由于居品模范化程度高，不同厂商的居品规格、性能周边，使得其具备大批商品属性，因此受商场供需波动影响较大，具有“强周期”的特征，当供需错配时，价钱波动较大。已往存储芯片价钱低迷时，寰球存储芯片原厂曾经出现过阶段性失掉的气象。

从供给表情来看，面前，寰球存储芯片供给表情相对高度阁下。长鑫科技的招股书中提到，笔据Omdia的数据，基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和好意思光科技在寰球DRAM商场的占有率区分为33.96%、34.48%以及23.41%，共计占据超过90%的商场份额。长鑫科技按2025年四季度DRAM销售额统计，其寰球商场份额增至7.67%。

NAND闪存商场通常被少数寰球巨头阁下。笔据TrendForce数据自满，2025年三季度在NAND闪存商场上，三星、SK海力士（含Solidigm）、铠侠、好意思光、闪迪、长江存储的商场份额区分为32.3%、19.0%、15.3%、13.0%、12.4%、7.3%，六家厂商共计商场份额达到99.3%。

因此，需求端是影响存储芯片周期的要道要素，在上一轮2023年周期底部时，等于由于耗尽电子需求低迷导致存储芯片价钱下落，寰球存储芯片原厂曾录得年度失掉，SK海力士2023年失掉9.14万亿韩元（约合415.62亿元东谈主民币）；好意思光科技2023年失掉58.33亿好意思元（约合397.46亿元东谈主民币）；三星电子则由于多元化业务，保管盈利，不外增速出现大幅下滑，其2023年净利润为15.49万亿韩元（约合东谈主民币833.2亿元），同比下降72.1%。

国内存储芯片原厂通常事迹堕入失掉，长鑫科技在2023年及2024年流畅两年录得失掉，失掉金额区分为163.4亿元、71.45亿元。其他A股上市公司中，江波龙、佰维存储等通常在2023年录得年度失掉，澜起科技、兆易鼎新等则在2023年龄迹出现大幅下滑。

因此，此轮由东谈主工智能激发的存储超等周期将会合手续多久，恒久是商场高度关怀的问题。部分机构仍然看好这一轮东谈主工智能波澜在改日数年内对存储行业景气度的拉动。摩根士丹利合计，存储芯片行业正参预“超等周期”，这一判断基于东谈主工智能对存储需求的爆发式增长。摩根士丹利指出，存储芯片供给端存在严重瓶颈，包括洁净室训诲周期长、先进制程升级难度大、国外工场扩产进程慢慢等要素。预测有好奇的供给加多最早要到2028年才能出现，这将保管供需弥留时势，相沿价钱和盈利水平。

高盛合计，寰球存储芯片商场正濒临已往15年来最严重的供应短缺，2026年DRAM、NAND闪存和HBM的供需缺口区分达4.9%、4.2%和5.1%，均为历史新高。其大幅上调2026年存储芯片价钱预测，预测DRAM全年涨幅达250%-280%，NAND闪存涨幅达200%-250%，预测存储芯片短缺至少延续至2027年，部分高端产能可能合手续到2028年。

中信证券指出，现时存储原厂扩产濒临主客不雅双重拘谨，2026年灵验产能开释受限，预测新产能骨子开释需待2027年底至2028年，且过程中供给增速上修空间有限。“坚决看好存储产业趋势，行业有望保管高景气，原厂及联系存储想象公司有望更万古刻保管高盈利。”

不外，并非所有这个词商场参与者均对存储超等周期合手乐不雅作风。有名作念空机构香橼本年2月在评释中指出，存储行业仍具有强周期性，现时商场蕃昌可能是“供应幻象”。其合计现时供应弥留是短期表象，行业内已有巨额蓄势待发的产能，一朝开释可能逆转供需表情；存储芯片居品枯竭护城河，易受竞争敌手扩产降价冲击，盈利可合手续性存疑。

责编 | 张生婷

题图开头 | 视觉中国